HİSSE SENEDİ YATIRIM FONLARININ PERFORMANSININ ÇOK KRİTERLİ KARAR VERME YÖNTEMLERİ İLE DEĞERLENDİRİLMESİ

Authors : Selim Baha YILDIZ, Musa OVALI, Bercim BERBEROGLU

Pages : 70-71

Doi:10.17261/Pressacademia.2020.1351

View : 14 | Download : 6

Publication Date : 2020-12-31

Article Type : Research Paper

Abstract :Amaç- Bu çalışmanın amacı, hisse senedi fonlarının etkinliğini değerlendirmede kullanılan geleneksel yöntemlerin yanısıra, ÇKKV yöntemlerinin uygulanmasıdır. Bu doğrultuda, Modern Portföy Kuramı’nın varsayımlarından biri olan hisse senedi getirilerinin normal dağılımının pratikte çoğunlukla ihlal edildiği gerçeğinden hareketle, ÇKKV yöntemlerinin amaç fonksiyonlarına birinci ve ikinci momentlere ek olarak yüksek dereceden momentler dahil edilmiştir. Metodoloji- Bu çalışmada geleneksel performans ölçüm yöntemlerinden Sharpe Oranı, Bilgi Oranı, Treynor Oranı ve Jensen’in Alpha’sına ek olarak ayarlanmış Sharpe oranı ve ÇKKV yöntemlerinden TOPSIS, MOORA kullanılmış, ÇKKV yöntemlerinin amaç fonksiyonlarına birinci ve ikinci momentlere ek olarak yüksek dereceden momentler dahil ederek değerlendirilmiştir. Sonraki aşamada, her bir yönteme göre sıralama yapılmış ve analizler neticesinde elde edilen sıralamalar, Spearman sıra korelasyon testi kullanılarak karşılaştırılmıştır. Bulgular- TEFAS Fon Bilgilendirme Platformu’ndan elde edilen hisse senedi fonlarının 2018, 2019 yılları ve 2020 yılının ilk 9 ayına ait verilerle gerçekleştirilen analizler neticesinde her bir yönteme göre sıralama yapılmış ve analizler ile elde edilen sıralamalar Spearman sıra korelasyon testi kullanılarak karşılaştırılmıştır. Jarque-Bera testinin sonuçlarına göre, örnekleme dahil edilen hisse senedi fonlarının büyük bir çoğunluğunun normal dağılım göstermediği görülmektedir. Bu durum, hipotezimizi kuvvetlendirmekte ve analizlere yüksek momentlerin dahil edilmesinin gerekliliğine vurgu yapmaktadır. Analizler sonucunda, geleneksel performans ölçüm yöntemlerinden elde edilen sıralamalar arasında kuvvetli ilişkiler tespit edilmiştir. Geleneksel olmayan metodlar ile geleneksel yöntemler arasında ise ilişkinin gücünün zayıf olduğu görülmüştür. Bir diğer deyişle, geleneksel bir metriğin önerdiği fonları diğer geleneksel metrikler desteklerken, TOPSIS ve MOORA gibi geleneksel olmayan yöntemler ise yüksek dereceden momentleri göz önünde bulundurarak alternatif bir bakış açısı sunmuştur. Sonuç- Bu çalışmada, hisse senedi fonlarının performansının değerlendirilmesinde yüksek dereceden momentlerin ve alternatif sıralama yöntemlerinin kullanılabileceği ortaya konulmuştur. Hem performans ölçüm hem de portföy seçim penceresinden bakıldığında bu yöntemlerin hisse senedi fonlarının analizinde dikkate alınmasının yararlı olacağı düşünülmektedir. Bu doğrultuda, çalışmanın, hisse senedi fon yöneticileri, fon yatırımcıları ve araştırmacılar için hisse senedi fonlarının etkinliğinin değerlendirilmesi noktasında bir bakış açısı sağlaması amaçlanmıştır.
Keywords : TOPSIS, MOORA, yüksek dereceden momentler, hisse senedi fonları, performans ölçüm yöntemleri