GENEL MÜDÜR DEĞİŞİMLERİNİN FİNANSAL PERFORMANSA ETKİSİ: BIST 30 ŞİRKETLERİ ÜZERİNE BİR ÇALIŞMA

Authors : Mehmet Yusuf GUNGOR, Ayben KOY

Pages : 84-86

Doi:10.17261/Pressacademia.2020.1358

View : 16 | Download : 9

Publication Date : 2020-12-31

Article Type : Research Paper

Abstract :Amaç- Bir şirketin üst yöneticilerinin kararları o şirketin finansal performansını önemli derecede etkilemektedir. Şirketler için genel müdür, aslında o şirket için en değerli entelektüel kaynaktır. Genel müdürlerin stratejiler ve organizasyonel sonuçlar üzerindeki etkisi kritiktir. Çalışma, bu bakımdan önem kazanmakta olup genel müdür değişikliklerinin finansal performansa etkisi olup olmadığına odaklanmaktadır. Yeni genel müdür seçimi için birçok kriter vardır. Şirketler bu seçimde nerdeyse bir “at yarışı” gibi içeriden adaylar arasından seçimle bu işi bitirebilir ya da dışarıdan deneyimi satın alabilir. İçeriden seçilen adaylar, şirketi tanıdıkları için aksiyon almada daha hızlı ve yerinde hareket edebilirler. Dışarıdan adaylar ise özgeçmiş havuzuna sahip oldukları ve farklı deneyimlere sahip oldukları için daha atik ve doğru kararlar alabilirler. Bu çalışma, BIST30 endeksinde yer alan şirketlerin finansal performansını analiz etmeye yöneliktir. Literatür araştırması yapıldığında bu çalışmanın ana faktörleri olan şirket üst yönetiminin kararları ve şirketin statüsü şirketlerin finansal performansını önemli ölçüde etkilemektedir. Çalışma, genel müdür değişikliği olan dönemler baz alınarak finansal performans etkisini ölçmeye yönelik olarak yapılmaktadır. Çalışmadaki odak noktası ve amaç, genel müdür değişikliğinin finansal performansını analiz ederken, şirketin kamu/özel şirket statüsünde olması durumunun da finansal performansa etkisinin olup olmadığını analiz etmektedir. Yapılan çalışma bu yönüyle diğer çalışmalardan ayrışmaktadır. Yöntem- Araştırmanın tasarımı, genel müdür değişikliği olan şirketleri kapsamaktadır. Araştırmanın ana kütlesini Borsa İstanbul insert ignore into journalissuearticles values(BIST); 30 endeksinde yer alan halka açık şirketler oluşturmaktadır. Öncelikle genel müdür değişikliklerinin finansal performans üzerindeki etkisi üzerine incelenen literatür kapsamında bağımlı değişken olarak ROA, ROE, Tobin’s Q gibi değişkenlerin kullanıldığı, bağımsız değişken olarak da Kaldıraç Oranı, Hisse Kapanış Fiyatı, Genel Müdür Değişimi, Genel Müdürün Kökeni, Genel Müdürün Deneyimi ve Çalışan Sayısı olarak belirlenmiştir. Firma performans göstergelerine ilişkin veriler KAP insert ignore into journalissuearticles values(Kamuyu Aydınlatma Platformu); elektronik veri tabanından, Thomson Reuters Eikon Veri Terminalinden ve şirketlerin bağımsız denetim raporlarından elde edilmiştir. Etkilerin daha iyi ölçümlenebilmesi için, değişim öncesi ve sonrası dönemlere ait veriler de toplanmıştır. Dengeli panel set oluşturulması amacıyla Borsa İstanbul insert ignore into journalissuearticles values(BIST); 30 endeksinde yer alan 30 şirket üzerinden 24 şirket araştırmaya dâhil edilmiştir. 6 şirketin analiz kapsamı dışında bırakılma nedeni ise ilgili şirketlerde çalışma kapsamına alınan 2011-2019 yılları çeyreklik dönemleri itibarıyla genel müdür değişikliği bulunmuyor olmasıdır. Yeni atanan genel müdürün kökeninin, deneyiminin ve şirketin kamu/özel sektör şirketi olma durumunun finansal performansı üzerindeki etkileri panel veri regresyon analiziyle incelenmiştir. Çalışmanın amaca ulaşabilmesi için sırasıyla tanımlayıcı istatistikler oluşturulmuş, panel birim kök testleri, Hausman testi ve panel regresyon analizleri yapılmıştır. Bulgular- Borsa İstanbul insert ignore into journalissuearticles values(BIST); 30 Şirketleri üzerine yapılan bu çalışma regresyon sonuçları itibarıyla tutarlı çıkmamıştır. Öncelikle, analiz kapsamında genel müdür değişiklikleri ile şirketin finansal performansı arasında anlamlı bir ilişki olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Bu etki incelenirken literatürde sıkça yer alan genel müdürün içeriden atanma veya dışarıdan atanma yoluyla seçilmesi analize dâhil edilmiş ve sonuç olarak yeni atanan genel müdürün içeriden atanma ve dışarıdan atanma yoluyla seçilmiş olmasının finansal performans üzerinde bir etkisi olmadığı saptanmıştır. Çalışmanın sonucunda literatürde yer alan Fanegan insert ignore into journalissuearticles values(2010); tarafından yapılan çalışma ile benzer bir sonuca ulaşılmıştır. Analiz sonucunda elde edilen bulgulara göre genel müdür değişiklikleri kapsamında Kamu/Özel Sektör şirketi olma durumunun finansal performansa etkisinin istatistiksel olarak anlamlı çıkmadığı sonucuna varılmıştır. Ulaşılan bu sonuç, literatürle ayrışan bir nokta olarak öne çıkmaktadır. Sonuç- Genel müdür değişikliklerinin firmaların finansal performansı üzerinde etkisi BIST30 şirketleri içerisinde yer alan 24 şirket ve 2011Q1-2019Q4 dönemleri için istatistiksel olarak anlamsız çıkmıştır.
Keywords : Genel müdür değişiklikleri, finansal performans, vekâlet teorisi, bıst30 şirketleri, kamu özel ayrımı