ESG VERİLERİNİN FİRMALARIN FİNANSAL PERFORMANSINA ETKİSİ: HAVAYOLU SEKTÖRÜ ÜZERİNE BİR ÇALIŞMA

Authors : Muhammet Emin SISMAN, Serkan CANKAYA

Pages : 98-100

Doi:10.17261/Pressacademia.2020.1365

View : 20 | Download : 8

Publication Date : 2020-12-31

Article Type : Research Paper

Abstract :Amaç- Son yıllarda, dünyanın dört bir yanındaki finansal piyasalar, yatırım karar alma sürecinin araçlarından biri olarak çevresel, sosyal ve yönetişim insert ignore into journalissuearticles values(ESG: environmental, social and governance); faktörleri ile karşı karşıya kalmıştır. Bu nedenle ESG skorları finans dünyasındaki araştırmacıların artarak ilgi duyduğu bir alan olarak öne çıkmaktadır. Çalışmada öncelikle teorik alt yapısının hazırlanması için ESG verileri ile ilgili literatürde yapılan çalışmalar incelenmiştir. İncelenen literatürde ESG verilerinin finansal performansa etkisi ile ilgili havayolu sektöründe yapılan bir çalışmaya rastlanılmamıştır. Bu nedenle literatürde incelenen çalışmalardan ayrışmak için havayolu sektörü seçilmiştir. Bu çalışmada, havayolu sektöründe yer alan firmalar için hesaplanan ESG skorlarının firmaların finansal performansları üzerindeki etkisini test etmek amaçlanmıştır. Yöntem- Literatürde ESG verileri ile finansal performans arsındaki ilişkiyi test etmek için yapılan çalışmalarda hangi değişkenlerin kullanıldığı tespit edilmiştir. İncelenen çalışmalarda genel olarak bağımsız değişken olarak ESG Genel Skoru ile ESG bireysel skorları olan çevresel insert ignore into journalissuearticles values(E);, sosyal insert ignore into journalissuearticles values(S); ve yönetişim insert ignore into journalissuearticles values(G); gibi skorların kullanıldığı, finansal performansı ölçmek için ise aktif karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROA); özkaynak karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROE); ve Tobin’s Q gibi oranların kullanıldığı tespit edilmiştir. Değişkenler belirlendikten sonra çalışmada kullanılacak veri setinin hazırlanmaya başlanmıştır. Dünyadaki tüm havayolu firmaları evren olarak belirlenmiş ve dengeli bir panel veri setinin en uzun ve en geniş olduğu 2010-2017 yılları arasında ESG verilerine ve finansal verilerine ulaşılan 26 havayolu firması araştırmaya dâhil edilmiştir. Araştırmaya konu firmaların verileri Thomson Reuters Eikon Veri Terminalinden temin edilmiş ve analize hazır hale getirilmiştir. Çalışmada analiz yöntemi olarak panel regresyon modeli kullanılmıştır. Bulgular- Panel veri modellerinde sağlanması gereken varsayımlardan olan panel birim kök testleri yapılarak serilerin durağanlığı incelenmiştir. Durağan olmayan serilerde fark alınarak seriler durağanlaştırılmıştır. Daha sonra Çalışmada ESG genel skoru ve bireysel olarak kullanılan çevresel insert ignore into journalissuearticles values(E);, sosyal insert ignore into journalissuearticles values(S); ve yönetişim insert ignore into journalissuearticles values(G); skorlarının özkaynak karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROE);, aktif karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROA); ve Tobin’s Q oranları üzerindeki etkisini ölçmek için oluşturulan 6 farklı modelin hangi panel model kullanılarak test edileceğinin belirlenmesi için Hausman Testi yapılmıştır. Yapılan Hausman Testi sonuçları doğrultusunda beş modelde tesadüfi etkiler modeli kullanılırken bir modelde ise sabit etkiler modeli kullanılmıştır. ESG skorlarının finansal performans üzerindeki etkisini test etmek için Çevresel insert ignore into journalissuearticles values(E);, sosyal insert ignore into journalissuearticles values(S); ve yönetişim insert ignore into journalissuearticles values(G); skorları ile finansal performans göstergeleri olan aktif karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROA);, özkaynak karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROE); ve Tobin’s Q değişkenlerinin kullanıldığı modellerde istatistiksel olarak anlamlı etki bir ilişki tespit edilemezken, ESG Genel Skoru ile kurulan modelde ise sadece Aktif Karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROA); üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkinin olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Sonuç- ESG skorlarının havayolu sektöründeki firmaların finansal performansı üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığı sadece ESG genel skoru ile aktif karlılığı insert ignore into journalissuearticles values(ROA); arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkinin olduğu tespit edilmiştir. Çalışmada ulaşılan bu sonuçlar Minutolo vd. insert ignore into journalissuearticles values(2019);, Velte insert ignore into journalissuearticles values(2017); ve Almeyda ve Darmansya insert ignore into journalissuearticles values(2019); tarafından yapılan çalışmalarda ulaşılan sonuçlarla benzerlik göstermektedir. Özetle ulaşılan sonuçlar, havayolu sektöründeki firmalar için hesaplanan ESG skorlarının firmaların finansal performansını etkilemediğini, havayolu sektörü yatırımcılarının ise ESG skorlarını çok dikkate almadığını göstermektedir.
Keywords : ESG verileri, çevresel, sosyal, yönetişim, finansal performans, havayolu sektörü, panel veri analizi