The Effect of Covariance Matrix Estimation on Portfolio Selection Process: The Application for Different Investment Horizons in ISE

Authors : Gülfen TUNA

Pages : 311-322

View : 18 | Download : 14

Publication Date : 2012-07-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Portföy seçim sürecinde; beklenen getiri vektörü ve kovaryans matrisinin tahmin edilmesi iki önemli girdidir. Bu çalışmada farklı tekniklerin kullanılması ile gerçekleştirilen kovaryans matrisi tahmininin; portföy riski üzerindeki etkisinin araştırılmasına odaklanılmıştır. Portföy seçim işlemi 1986:01-2009:12 dönemleri arasında gerçekleştirilmiştir. Veri seti olarak da bu dönem içinde İMKB’de işlem gören tüm hisse senetlerinin günlük kapanış fiyatları kullanılmıştır. Portföy seçim modeli olarak Markowitz Modeli kullanılmıştır. Yatırım ufku olarak bir gün, bir hafta, on beş gün, bir ay ve bir yıllık periyotlar tercih edilmiştir. Kovaryans tahmin edicileri olarak ise örnek kovaryans tahmin edicisi ile Ledoit ve Wolf(2004) tarafından geliştirilen küçülme tahmin edicisi kullanılmıştır. Araştırma sonucuna göre Ledoit ve Wolf (2004)’ün küçülme tahmin edicisi ile İMKB’de daha düşük riske sahip olan ve daha kolay yönetilebilir portföy seçeneklerine ulaşmak mümkün olmuştur
Keywords : Kovaryans tahmini, portföy seçimi, küçülme tahmin edicisi, örnek kovaryans tahmin edicisi, yatırım ufku