Short and Long - Run Effects of Exchange Rate on Stock Price Index: An Application to the Fragile Five Countries by Smooth Transition Regression Error Correction Model

Authors : Afşin ŞAHİN

Pages : 319-350

View : 18 | Download : 9

Publication Date : 2016-05-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada, hisse senedi piyasasının önemli bir kısmının yabancılar tarafından tutulduğu ve Kırılgan Beşli olarak adlandırılan ülkelerde, döviz kurunun hisse senedi piyasası üzerindeki kısa ve uzun vadeli etkileri tahmin edilmiştir. Uzun dönemli etkiler Engle Granger ve Johansen eşbütünleşme yöntemleri ile tahmin edilirken, kısa dönem etkiler En Küçük Kareler (EKK) ve Yumuşak Geçişli Regresyon (STR) modelleri ile tahmin edilmiştir. Uzun ve kısa dönem etkileri aynı eşitlik içinde hesaba katmaya imkân tanıyan Doğrusal Olmayan Yumuşak Geçişli Hata Düzeltme (LSTRECM) modeli ile de parametreler tahmin edilmiştir. Durağan olmayan iki serinin uzun dönemli etkileşiminin kısa dönemde, rejimler arasında farklılaşabildiği görülmüştür. Çalışmada Türkiye’ye ilişkin bulgular şu şekilde özetlenebilir: Uzun dönemde döviz kurundaki eşanlı bir artış, Engle Granger ve Johansen testlerine göre hisse senedi fiyatlarını yükseltmekte ve iki değişken arasında eşbütünleşme ilişkisine işaret etmektedir. Kısa dönemde ise LSTRECM birinci rejim, EKK ve STR belirtimlerine göre döviz kurunun hisse senedi fiyatlarına eşanlı etkisi negatif iken; LSTRECM ikinci rejimde ise etki pozitife dönmektedir
Keywords : Doğrusal olmama, Finansal piyasalar, Kırılgan Beşli