Optimal Hedge Ratio and Hedging Effectiveness in Turkish Stock Index Futures Market

Authors : İbrahim Yaşar GÖK

Pages : 719-732

View : 16 | Download : 8

Publication Date : 2016-09-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada Türkiye endeks futures piyasasında optimal korunma oranı ve korunma performansı araştırılmış, günlük korunma ile bir, iki, üç ve dört haftalık korunma olmak üzere beş farklı korunma zamanı incelenmiştir. Çalışmada, en küçük kareler (OLS), hata düzeltme modeli (ECM), genelleştirilmiş otoregresif koşullu değişen varyans (GARCH) modeli, ECM-GARCH modeli ve çok değişkenli GARCH modellerinden diyagonal VECH-GARCH ve diyagonal BEKK-GARCH modelleri olmak üzere altı farklı model uygulanmış ve 1 Kasım 2005 ve 30 Ekim 2015 arası dönemde BIST 30 endeksi spot ve futures piyasalarına ait gün sonu veriler kullanılmıştır. Günlük korunmada en iyi korunma oranını ECMGARCH modeli sağlarken, diğer korunma zamanları için çok değişkenli GARCH modelleri en iyi korunma oranlarını sağlamaktadır. Risk-getiri korunma performansı açısından ise her ne kadar iki ve dört haftalık korunma zamanlarında en iyi performansa klasik OLS modeli sahip olsa da, diğer korunma zamanlarında en iyi model farklılaşmaktadır. Ayrıca, korunma zamanı uzadıkça korunma performansı da artmaktadır. Bu bulgular perspektifinde, modellerin performansları birbirine yakın olup, tüm korunma zamanları için tek bir en iyi modele erişilemese de, BIST 30 endeks futures kontratların etkin korunma araçları olduğuna ulaşılmıştır. Risk-getiri dengelemesi açısından, tercih edilen korunma zamanı için uygun olan modelle, yatırımcılar en iyi performansı elde edebileceklerdir
Keywords : Korunma Oranı, Korunma Etkililiği, Korunma Zamanı, Futures Kontrat