IPO Valuation and IPO Inter-Industry Effects

Authors : Sureyya Burcu AVCI

Pages : 418-438

Doi:10.30784/epfad.831246

View : 11 | Download : 16

Publication Date : 2021-08-27

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışma 2010 ve 2018 döneminde Türkiye’deki ilk halka arzların değerleme etkileri ve sektörel etkilerini incelemektedir. Çalışmanın amacı ilk halka arzlarda yüksek değerlendirmenin ve ilk halka arzların aynı sektörde faaliyet gösteren halka açık şirketlere olumsuz bir fiyat etkisinin tespit edilmesidir. İlk halka arzların göreceli değerlerini belirlemek için fiyat-değer oranları, sektördeki diğer firmaların ortalama fiyat-değer oranları ile karşılaştırılmaktadır. Fiyat-değer oranları satışlar; faiz, amortisman ve vergi öncesi kar (FAVÖK); ve net kazanç tutarları kullanılarak hesaplandığında ilk halka arzlar yüksek değerlendirilmediği görülmektedir. Fiyat-değer oranları ilk halka arzların fiyatlaması ile de anlamlı bir ilişki sergilememektedir. İkinci olarak, ilk halka arzların sektörel etkilerini incelemek için ortalama pazar getirisine göre ayarlanmış anormal getiriler, ortalama sektör getirisine göre ayarlanmış anormal getirilerle karşılaştırılmaktadır. Sonuçlar olumlu değildir: Her iki getiri arasında istatistiksel olarak anlamlı bir fark bulunmamaktadır. Bu da ilk halka arzların rakip firma fiyatlarında bir düşüşe neden olmadığını göstermektedir. Sonuçlar beraber ele alındığında halka arz edilen hisse senetlerinde yüksek değerlendirme görülmemekte, ayrıca ilk halka arzlar sektördeki rakiplerin fiyatlarında etki yapmamaktadır. Şirketler halka arz edilmeyi planlarken sektörel bazda pazar zamanlaması yapmamaktadırlar. Bunun nedeni pazarın etkinliği olabileceği gibi ilk halka arz pazarındaki zayıf rekabet de olabilir.
Keywords : İlk Halka Arz, Değerleme, Düşük Fiyatlama, Sektörel Etkiler, Fiyat Değer Oranları